美伊冲突再度升级的影响下,因地缘政治风险加剧了市〒场对原Ξ油供۩应的担忧,化工板块大幅上涨,其中乙二醇更是一路领涨,在市场逐渐消化地缘冲突带来的冲击,原油出现明显回ζ๑落的У情况下,也并未停止上行的卌步伐,创近3个月以来新高。




在产能扩张大ↁ周期背景下,乙二醇近期再次大幅上ξ涨,其原因主要有两点:


一是新装置投产@利空Ⅳ逐步兑现,港口ⓥ绝对库存偏低∞,1月前半月到港量不高,乙二醇有去库预期。恒力石化90万吨装置12月25日倒开车顺利出料,内蒙古荣信40万吨煤制乙二醇装置顺利出料,§浙石化乙烯装置也在2019年年底顺利投产。随着三套大装置投产进度落实,国☉内Ↄ供应增加,港口堆积―的利空预期逐步兑现。进入新年,乙二醇1月前半月到港量不高,@港口库存出现继续▀去化现象,基本面支撑乙二醇震荡上涨。




二是中ф东是我国乙二醇最大的进口地区,地缘冲突下市场担心乙二醇供应进一步收缩。虽然近两年我国乙二醇装置大量投产,自给ō率逐步抬◢升,¤但进口的依存度仍然偏高,2019年乙二醇进口依存约为56.6%。从进口的主要地区来看,我国乙二醇进口主要来自中东、北美和东南亚,其∏中沙特是我国最主要的进口来源国,截至2019年前11月,我国从沙特۩进口408.9万吨』,占〾进口总量的45.3%。此次美伊冲突主要发生在伊拉克与沙特接壤处,〨※市场担心中东冲突进一步升级,▦▩可能会影响到沙特乙烷的供应量进而影♣响乙二醇的出口。


当◥前乙二醇绝对库存44.5万▌吨,处于历史同期的低位б,前半月到港量不高的背景下,仍有小幅去库的可能,低库存下乙二醇仍面临强现实。但浙石化70万吨乙二醇装置将于10日试车,关注试车进展,短期新装置投产预期下,乙二醇或仍有小幅下行压力。从中长期来看,一季度是乙二醇需求淡季,聚酯季节性降负下,乙二醇有累库预期。


历年来地缘政治局势对大宗商品影响较大。2019年9月∣沙特石油生产设施遭袭,原油价格飙升,聚◣酯原料PTA、乙二醇价格也⊙随之上调,涤纶长丝成本▋压θ力凸显,量价齐升,但总体来看涤丝涨幅远小于原料涨幅,现金流持续收窄。




伴随春节假期临近,涤纶长丝市场也逐渐进入收尾阶ì段。黑天鹅事件后,市场进入低库存与低需求的博弈期,目前市场人士看稳预期提升,节前市场或维持僵持格局。




目前来看,2019年年底行业开Ⅻ工率略高于2018年水平,涤丝企业库存水平维持低位,且年底黑天鹅事件频发,原料也存诸多变数,≥因此部分涤纶长丝企业认『为年前市场稳维稳运行,∮打破往年春节前降价Ψ促销的去库存模式。目前检修装置多于2月份陆续重启,且后◄期仍有部分≈装置进行❤电力升级改造或工艺升级,因此节后涤纶长丝开工提۞۞升缓慢,加之目前库存水平较低,因此节后有望小幅拉涨。然而据部分内业认识反馈,因担忧节后涤纶长丝行情走高,部分下游用户已提前备货,意味着已提前透支节后的需求,因此节后拉涨事宜难度★提升。